Ảnh AP/Carolyn Kaster
Trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu lao dốc do các cuộc chiến thuế quan của tổng thống donald trump, một sự thay đổi đáng ngạc nhiên đang diễn ra với một trong những tài sản trú ẩn an toàn được tin cậy nhất thế giới: trái phiếu kho bạc mỹ.
Theo truyền thống, trái phiếu kho bạc mỹ được xem là nơi trú ẩn đáng tin cậy trong thời kỳ bất ổn tài chính. Tuy nhiên, hiện tại, chúng đang có những hành vi khác thường khi lợi suất lại tăng thay vì giảm.
Trong các giai đoạn bất ổn địa chính trị và kinh tế, nhà đầu tư thường rút khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu để tìm đến sự an toàn của trái phiếu, đẩy lợi suất xuống thấp hơn. Lần này, điều ngược lại đang xảy ra.
Vào thứ tư, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh 10 điểm cơ bản lên 4,40%, nâng tổng mức tăng lên 50 điểm cơ bản chỉ trong ba phiên giao dịch vừa qua.
Xét về giá, trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm đã giảm hơn 3% vào giữa tuần, hướng tới tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 8 năm ngoái.
Diễn biến đi ngược với quy luật này đã làm dấy lên những nghi ngờ mới trong giới đầu tư về việc liệu trái phiếu kho bạc mỹ có còn đáng tin cậy trong các giai đoạn bất ổn nghiêm trọng hay không.
Nguyên nhân có thể bắt nguồn từ điều mà các nhà phân tích gọi là sự sụp đổ của "thương mại ngoại lệ mỹ".
Chiến tranh thương mại mỹ - trung leo thang
Tuần trước, tổng thống mỹ donald trump đã công bố tăng thuế quan trên diện rộng đối với tất cả các đối tác thương mại, trong đó thuế nhập khẩu đối với hàng hóa trung quốc đã tăng lên mức đáng kinh ngạc là 104% vào thứ tư tuần này.
Bắc kinh đã đáp trả bằng mức thuế 84% đối với một số mặt hàng xuất khẩu của mỹ, làm gia tăng lo ngại về sự tách rời kinh tế trên diện rộng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Những diễn biến này đang khiến các nhà đầu tư lo lắng, những người mà trong các cuộc khủng hoảng trước đây thường đổ xô vào trái phiếu kho bạc mỹ.
Rạn nứt trong câu chuyện về "sự ngoại lệ của mỹ"
Trong hơn 70 năm qua, hoa kỳ đã duy trì một vị thế độc tôn trên thị trường tài chính toàn cầu nhờ vai trò dẫn đầu trong tự do hóa thương mại, sức mạnh quân sự và đổi mới công nghệ.
Trong nhiều thập kỷ, các danh mục đầu tư toàn cầu đã nghiêng đáng kể về cổ phiếu wall street và đồng đô la mỹ, được củng cố bởi niềm tin vào sự thống trị công nghệ, sức mạnh thể chế và khả năng phục hồi kinh tế của đất nước này.
Tuy nhiên, câu chuyện này hiện đang phải đối mặt với sự điều chỉnh. Thuế quan, các chính sách bảo hộ và sự suy giảm niềm tin vào các thể chế của mỹ đang định hình lại nhận thức về sự ổn định kinh tế của quốc gia này.
Sự thay đổi này không chỉ được cảm nhận ở thị trường trái phiếu kho bạc mà còn trên toàn bộ các tài sản tài chính của mỹ. Cổ phiếu mỹ, vốn là thỏi nam châm thu hút vốn toàn cầu, đang phải đối mặt với dòng vốn chảy ra mạnh mẽ.
Đồng đô la, từng là biểu tượng của sự ổn định, đã hoạt động kém hiệu quả trong bối cảnh hỗn loạn này.
"Đây là cuộc khủng hoảng của thương mại ngoại lệ mỹ," michael cahill, chiến lược gia tại goldman sachs, nhận định.
"Nếu thuế quan gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của các công ty mỹ và thu nhập thực tế của người tiêu dùng mỹ, chúng có thể làm xói mòn sự ngoại lệ đó và do đó làm suy yếu trụ cột chính của đồng đô la mạnh."
Những lo ngại không chỉ dừng lại ở tâm lý thị trường. Một yếu tố quan trọng khác là nhu cầu từ nước ngoài, khi sự quan tâm đối với trái phiếu kho bạc mỹ cũng đang suy yếu trong số các nhà mua quốc tế lớn.
Theo meghan swiber, chiến lược gia tại bank of america, nhật bản và trung quốc—hai trong số những chủ sở hữu trái phiếu chính phủ mỹ lớn nhất—đã bắt đầu giảm bớt lượng nắm giữ của họ.
Triển vọng thâm hụt thương mại của mỹ thu hẹp do thuế quan có thể làm giảm hơn nữa nhu cầu dự trữ ngoại hối bằng tài sản định giá bằng đô la.
"Nếu chính sách thuế quan thực sự giúp thu hẹp thâm hụt thương mại như dự kiến, điều này cũng làm giảm nhu cầu của người mua nước ngoài trong việc phân bổ vốn vào các tài sản định giá bằng đô la như trái phiếu kho bạc," bà swiber lưu ý.
Vàng giành lại ngôi vương
Khi niềm tin vào trái phiếu kho bạc và đồng đô la mỹ suy yếu, các nhà đầu tư đang chuyển sang vàng như một kênh lưu trữ giá trị đáng tin cậy hơn. Giá vàng đã tăng 17% kể từ đầu năm, vượt trội so với cả đồng bạc xanh và trái phiếu chính phủ mỹ dài hạn hơn 20 điểm phần trăm.
"Thị trường không phản ứng tích cực với [thuế quan], và vàng dường như là nơi trú ẩn an toàn duy nhất trong tất cả sự hỗn loạn này," nhà kinh tế ayesha tariq nhận định trong một email.
Với nhu cầu trái phiếu kho bạc mỹ từ nước ngoài đang bị nghi ngờ và niềm tin của nhà đầu tư vào vai trò lãnh đạo của mỹ suy giảm, tài sản từng được coi là nơi trú ẩn cuối cùng đang ngày càng bị giám sát chặt chẽ.
Tương lai của trật tự tài chính dựa trên đồng đô la mỹ có thể chưa gặp rủi ro ngay lập tức, nhưng những dấu hiệu của một bối cảnh đầu tư toàn cầu đang thay đổi ngày càng trở nên khó bỏ qua.
Thành Lộc - © Báo TIN TỨC VIỆT ĐỨC
Theo AP/EURONEWS
© 2025 | Tạp chí NƯỚC ĐỨC